【汽車之家 行業(yè)】5月12日，根據(jù)快科技消息，最近，豐田汽車正在考慮收購(gòu)國(guó)內(nèi)的新能源汽車制造商哪吒汽車。這個(gè)消息目前還沒有得到官方的確認(rèn)，傳聞中提到如果真的發(fā)生，可能對(duì)雙方都有重大的意義：幫助豐田加速其在中國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)化進(jìn)程，同時(shí)也幫助哪吒擺脫資金困境和停擺的局面。

個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)消息不太真實(shí)，哪吒沒有豐田想要的資源，相互都不太可能是對(duì)方理想的標(biāo)的，豐田連埃安都看不上眼，怎么會(huì)輪到哪吒？

哪吒沒有復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致2025年初E輪融資的錢沒按時(shí)來

哪吒汽車從2024年下半年就陷入資金困境，公司生產(chǎn)停擺、開啟了大范圍裁員，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)一直在尋求外部融資以求繼續(xù)存活。哪吒汽車在2025年2月10日對(duì)外披露過一次E輪融資的信息，投資方很可能是一家金磚國(guó)家基金。

融資規(guī)模原本計(jì)劃在40億至45億元，包括領(lǐng)投方30億元股權(quán)投資，以及10億至15億元的跟投，但錢一直都沒有到賬。

因?yàn)�，領(lǐng)投方出錢投資的條件是，哪吒汽車要在1月完成復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并且同步鎖定一定金額的跟投、公司實(shí)施有效方案降低資產(chǎn)負(fù)債率等。1月4日到1月17日，哪吒汽車在浙江桐鄉(xiāng)的工廠的確有過短暫復(fù)工，但沒有復(fù)產(chǎn)。工廠只到了很少的零部件，工人根本沒辦法繼續(xù)生產(chǎn)，工廠工人主要就是打掃衛(wèi)生。

估值從400億縮水至60億，減少80%！國(guó)資不信任，老股東不滿

2023年1月，桐鄉(xiāng)市財(cái)政局控制的桐鄉(xiāng)市潤(rùn)合股權(quán)投資有限公司以15.3億元認(rèn)購(gòu)合眾新能源3.61%的股份。照此估算，當(dāng)時(shí)公司市值約為423億元。而到了合眾新能源E輪融資時(shí)候，領(lǐng)投方想用30億元成為持股50%的股東，換句話說，此時(shí)投前估值只有60億元，估值縮水超八成！

宜春、南寧、桐鄉(xiāng)等地的政府國(guó)資投資平臺(tái)，以及360等老股東非常不滿，老股東對(duì)E輪融資方案也有不同意見，導(dǎo)致方案不了了之。哪吒國(guó)資背景的股東不信任創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，集體質(zhì)詢財(cái)務(wù)狀況，周鴻祎也曾因財(cái)務(wù)問題終止10億后續(xù)投資，上市前景蒙上陰影。

破產(chǎn)還錢也是政府股東優(yōu)先，供應(yīng)商一分都拿不到

哪吒曾經(jīng)和供應(yīng)商商量，協(xié)商把債務(wù)轉(zhuǎn)成股份的方案。管理團(tuán)隊(duì)向供應(yīng)商提出的方案是，將70%的欠款轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資，與E輪領(lǐng)投方同步轉(zhuǎn)股，剩余30%欠款將分期支付。

哪吒和供應(yīng)商坦白說，若融資短期內(nèi)沒有進(jìn)展，公司會(huì)面臨工資、社保斷繳等問題，影響員工維穩(wěn)和公司運(yùn)營(yíng)，更加影響融資。另外，一旦公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，固定資產(chǎn)變現(xiàn)后的折損巨大，拿到的錢也要優(yōu)先清償政府股東，供應(yīng)商的清償率幾乎為零。

哪吒拿泰國(guó)政府補(bǔ)貼，2025必須完成本地化生產(chǎn)，不然還要面臨罰款

哪吒汽車在2022年和2023年享受了泰國(guó)政府最高15萬泰銖/輛（約合人民幣3.22萬元/輛）的電動(dòng)汽車購(gòu)車補(bǔ)貼，2024年、2025年，哪吒汽車必須完成相應(yīng)的本地化生產(chǎn)要求，否則將面臨罰款。

根據(jù)泰國(guó)政府要求，中國(guó)車企如在泰國(guó)獲得過補(bǔ)貼，2024年需在本地生產(chǎn)出與2022年至2023年整車進(jìn)口量相等的新能源汽車，如果因存在缺口需延長(zhǎng)生產(chǎn)時(shí)間至2025年，車企須按1：1.5倍的比例生產(chǎn)，即每進(jìn)口1輛，須在泰國(guó)生產(chǎn)1.5輛。

哪吒汽車如果在本地生產(chǎn)方面無法達(dá)標(biāo)，將按照數(shù)量缺口，以15萬泰銖/輛的標(biāo)準(zhǔn)，連本帶息退還補(bǔ)貼給政府，已售車輛的消費(fèi)稅減免也要退回。

總結(jié)和展望

哪吒雖然遇到了不少困難，在新能源領(lǐng)域還是有一定的技術(shù)積累和市場(chǎng)基礎(chǔ)。3月26日，哪吒也成功與134家核心供應(yīng)商達(dá)成超過20億元的債轉(zhuǎn)股協(xié)議，并獲得了泰國(guó)金融機(jī)構(gòu)和香港索羅科技的資金支持，出現(xiàn)一定的復(fù)蘇跡象。

只不過，豐田在中國(guó)市占率壓縮的情況下，也只是吸納了埃安相關(guān)車型的部分資源，從未表露過收購(gòu)的意愿。豐田連埃安都看不上，就更輪不到哪吒了。（汽車之家 圖/文 吳沛哲）